La división inmobiliaria de Blackstone, que en su día fue su principal motor de beneficios, se enfrenta ahora a cambios en su cúpula directiva, a una caída en la rentabilidad y a un mercado inmobiliario estancado que dificulta su recuperación.
Los beneficios se han reducido a la mitad: según Bloomberg, los beneficios distribuibles del grupo inmobiliario de Blackstone se sitúan actualmente en torno a la mitad de su máximo histórico, tras registrar una nueva caída interanual del 10 % en el último trimestre. El volumen de activos bajo gestión (AUM, por sus siglas en inglés) se encuentra 30.000 millones de dólares por debajo de su máximo, y las estrategias de inversión oportunista han perdido un 3,2 % en tres meses. Esta división, que antaño generaba la mitad de los beneficios de la firma, ocupa ahora el tercer lugar, superada por el negocio de private equity, que se ha convertido en la actividad más rentable de Blackstone.
En cifras: Con activos por un valor de 309.000 millones de dólares, con cerca de 47.000 millones (15%) pendientes de inversión, Levine afirma que el equipo no forzará operaciones si el volumen de transacciones sigue siendo escaso. Los almacenes, los hoteles, los espacios comerciales anclados en supermercados y los centros de datos encabezan la lista de objetivos de inversión.
El mayor desafío: El fondo BREP IX, lanzado en 2019, está generando una rentabilidad neta anualizada del 3 %.
La firma está llevando a cabo un proceso de venta en el mercado secundario con el fin de devolver capital a los inversores y ha reducido las comisiones para aquellos que han decidido mantener su inversión. La IA es un nuevo nicho del mercado inmobiliario que ofrece una nueva alternativa de inversión: la venta, en junio, de tres centros de datos en el norte de Virginia —totalmente arrendados— impulsó la rentabilidad inmobiliaria del segundo trimestre a su nivel más alto en cuatro años y el volumen de arrendamiento en el segundo trimestre aumentó un 30 % interanual.
➥ LA CONCLUSIÓN
El desafío de la recuperación: cuando el mayor comprador del mercado no puede captar capital para su próximo fondo hasta haber invertido el anterior, la brecha entre el precio de compra y el de venta sigue siendo el factor dominante. Blackstone apuesta a que los activos vinculados a la IA sostendrán su cartera mientras las inversiones realizadas entre 2019 y 2021 avanzan con dificultad hacia su desinversión; una situación de «resaca» que afecta a todo el sector.
