Real Estate:
Rendimiento 1er. Trimestre 2024: 1,95%
Los valores de las propiedades de la cartera se mantuvieron sin cambios en el período por lo que el retorno fue producido exclusivamente por la operación de alquileres.
En lo que se refiere a esta operación podemos destacar los siguientes factores:
- Rotación de inquilinos un poco más alta de lo normal lo cual
impactó en el nivel de vacancia de la cartera que fue del 6% en el trimestre.
- Considerable aumento en los valores de los contratos
(renovaciones y nuevos) que nos permite estimar el rendimiento de la cartera por este concepto en el 7,25% anual.
La economía de USA en este trimestre presentó indicadores mixtos (bajo desempleo, mejora del salario promedio pero crecimiento del PIB por debajo de lo esperado).
La variable que más impacto tuvo fue el nivel de las tasas de interés que sigue alto y con incertidumbre respecto de la política de la Reserva Federal para el resto del año.
Este factor produjo una retracción en la demanda que generó una ralentización en el mercado. Disminuyó la cantidad de operaciones de compra-venta concretadas y también impactó en el nivel de precios de mercado que no subieron de la misma forma que en años anteriores.
Seguimos pensando que, con este escenario, la ganancia por apreciación va a rondar niveles del 3% anual, lo que nos permite proyectar un retorno total estimado del 10% anual para 2024.
Acciones:
Rendimiento 1er. Trimestre 2024: 7,43%
La composición de la cartera es la siguiente:
- Acciones USA: 42,34%
- Acciones ARG: 17,22%
- Acciones BRA: 12,21%
- Commodities : 28,22%
USA:
En este trimestre vimos indicadores mixtos (bajo desempleo y mejora del salario promedio pero crecimiento PBI por debajo de lo esperado).
El nivel de las tasas de interés sigue alto y hay incertidumbre respecto de la política de la Reserva Federal para el resto del año. Estos factores le dieron alta volatilidad al mercado.
ARGENTINA:
Cambio de rumbo económico por cambio de gobierno. Reducción drástica del gasto público, obtención de superávit fiscal y financiero después de muchos años y desaceleración de la inflación. La contracara: Recesión económica y conflictividad social.
Creemos que estamos en un escenario de continuidad de suba en el precio de acciones y títulos de deuda con creciente volatilidad por incertidumbre política y social.
BRASIL:
Buenos indicadores económicos (crecimiento PBI, baja inflación y superávit comercial) y estabilidad política permiten proyectar un rendimiento estable que nos hace mantener posición en nuestro portafolio.
COMMODITIES:
Por factores como la incipiente recuperación económica mundial y la conflictividad entre Irán e Israel y entre Rusia y Ucrania, entendemos que los precios de algunos commodities (Oro, Plata y Petróleo especialmente) van a mantener la tendencia en el alza en sus precios en los próximos meses.
Cryptos:
Rendimiento 1er. Trimestre 2024: 44,18%
Fuerte suba de precios con altísima volatilidad.
Los eventos que marcaron este trimestre fueron:
- El “halving” de bitcoin, que tuvo lugar durante este mes.
Es un evento que se produce cada 4 años que impacta en la oferta de bitcoin disminuyéndola porque reduce a la mitad la recompensa por minar.
- La aprobación por parte de la SEC de fondos con oferta pública y regulados de Bitcoin lo que produjo incremento de la demanda por parte de grandes inversores.
Entendemos que se mantendrá la tendencia alcista en un marco de altísima volatilidad por lo que nuestra política es estar invertidos pero tomando acciones protectivas del portafolio en caso de creerlo necesario a efectos de minimizar los efectos de una eventual corrección brusca de precios.
